近期，匯銀投資公開掛牌轉讓愛建證券28.636%股權，不禁令人想起去年多方產業資本高溢價角逐海際證券控股權的場面。此次愛建證券股權掛牌是否會再引起波瀾?引發了市場各方的猜想。

　 記者從上海聯合產權交易所獲悉，愛建證券28.636%股權已于8月1日掛牌出售，掛牌價為12.6億元。擬轉讓方是公司第二大股東匯銀投資，交易完成后，該機構將不再持有愛建證券股權。

　 公開資料顯示，2006年，在愛建證券增資擴股的重組方案中，匯銀投資通過增資以及受讓股權一度成為愛建證券大股東，持股比例達到54.54%。2009年，匯銀投資將部分股權轉讓給了上海陸家嘴[0.00%資金 研報]金融發展有限公司，退居成為第二大股東。

　 匯銀投資在此時選擇退出，也許與愛建證券上半年的財務狀況有關。公開信息顯示，2016年上半年，愛建證券營業收入為2.06億元，凈利潤方面出現879.3萬元的虧損。公司2015年實現營業收入5.43億元，凈利潤為1.59億元。

　 對此，信達證券首席策略分析師陳嘉禾認為，今年以來，市場交易量顯著萎縮，券商經紀業務同質化競爭加劇。在傭金價格持續走低的背景下，券商行業正在逐步向投行、資管等方向轉型，大型券商較小型券商更有競爭優勢。

　 然而，作為一家全牌照證券公司，愛建證券依然可能成為資本角逐的“香餑餑”。

　 公開資料顯示，愛建證券是全牌照的證券公司，業務涵蓋證券經紀、證券投資咨詢、與證券投資活動有關財務顧問、證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理、證券投資基金代銷、融資融券、代銷金融產品等領域。

　 目前，公司第一大股東為上海市浦東新區人民政府的金融控股平臺上海陸家嘴金融發展有限公司，持股51.137%，匯銀投資、愛建集團和方達投資分別持股28.636%、11.818%和8.409%。

　 業內人士分析，目前券商牌照依然較為稀缺，大比例轉讓證券公司股權的例子并不多見。獲得券商牌照可以幫助企業轉型，產業資本依然對其有著濃厚的興趣。這種“僧多粥少”的局面很可能會引發資本的溢價收購。

　 接近愛建證券的人士透露：“意向受讓方凈資產不低于人民幣2億元”等受讓門檻較低，預計會有一些資本愿意溢價競爭。公司大股東陸家嘴金融發展和第三大股東愛建集團也很可能會對該股權受讓有興趣。

　 “如果對比去年掛牌的同屬證券行業的海際證券，愛建證券很可能也會出現溢價。”熟悉產權交易的人士向記者介紹，“盡管當時海際證券只有投行業務資格，且處于虧損狀態，依然有多家上市公司積極參與競拍，最終成交溢價高達642%。”

　 去年，上海證券公開掛牌轉讓其所持海際證券66.67%股權，掛牌底價為4.06億元，中天城投[0.00%資金 研報]全資子公司貴陽金控最后以30.11億元競得該股權。

　 再看愛建證券的估值，截至2016年6月30日，公司所有者權益為13.38億元，根據12.6億元的掛牌價和28.636%的持股比例，測算出的公司估值為44億元，市凈率為3.29，高于大型上市券商的市凈率，但依然不及中小型上市券商，東興證券最新市凈率為4.37，今年剛上市的第一創業證券市凈率高達9.25。

　 值得注意的是，海際證券66.67%股權的收購方將直接獲得公司的控股權，導致其對產業資本的吸引力較大。此次愛建證券雖然擁有全牌照業務，卻無法令陸家嘴金融發展以外的投資人取得公司控股權。

圖片來源：找項目網