近日，華潤集團旗下核心子公司之一的東阿阿膠發布公告稱，按照公司聚焦補血、滋補、保健業務的發展戰略，擬轉讓旗下參股36%的東阿阿膠阿華醫療器械有限公司(以下簡稱“阿華醫療器械”)股權，轉讓金額為2958萬元。在業內看來，東阿阿膠此番轉讓醫療器械子公司，與華潤剝離醫療器械板塊的動作如出一轍。

并非不良資產轉讓

據了解，東阿阿膠此番變賣的阿華醫療器械并非企業的不良資產。2015年，阿華醫療器械營收為1.4億元，營業利潤2209萬元，凈利潤1691萬元。而從2014年和2013年的財務數據來看，公司營收狀況同樣較為良好，還是國內排在前列的體溫計生產企業之一。這本是一家產品暢銷、盈利能力強的醫療器械生產企業。

但對于東阿阿膠來說，阿華醫療器械的貢獻率只是“毛毛雨”。2015年，東阿阿膠實現54.5億元營收，凈利潤16.25億元，同比增長19%。阿華醫療器械的1.43億元營收相比之下占比極小。

值得注意的是，此次掛牌轉讓并非東阿阿膠首次意圖變賣阿華醫療器械。早在2010年初，東阿阿膠就曾在北京市產交所掛出信息轉讓阿華醫療器械股權。當時，東阿阿膠還手握阿華醫療器械60%的股權。彼時的掛牌價格為1684.422萬元，轉讓原因同樣是非主業退出。但是據當時的公開報道，東阿阿膠方面解釋，阿華醫療器械在控股股東華潤總公司的整體戰略上屬于東阿阿膠退出的范圍。

映射華潤板塊調整

盡管東阿阿膠的相關負責人向記者表示，此次轉讓屬于貫徹公司聚焦戰略，與華潤集團無關，但結合之前東阿阿膠方面的言論，有業內人士認為，東阿阿膠此番對阿華醫療器械的轉賣可以看做是母公司華潤徹底退出醫療器械業務的映射。

據了解，2011年12月，華潤收購北京醫藥集團有限責任公司(以下簡稱“北藥”)49%股權，加上此前已持有的51%股份，華潤完成了對北藥的整體收購。順理成章，北藥旗下的萬東醫療也成為華潤系一員。華潤萬東加上之前收購的上械集團，也一起構成了華潤醫藥板塊下的“醫療器械”板塊。然而兩年多過去，不管是華潤萬東還是上械集團卻都因盈利能力甚微，遭到了華潤的拋棄。當時，華潤的解釋就是“戰略性退出醫療器械業務”，與如今東阿阿膠賣掉阿華醫療器械原因如出一轍。

在華潤萬東與上械集團的整合上，華潤耗時多年卻并無多少起色。在收購華潤萬東后，傳言要被整合進華潤萬東的上械集團效益每況愈下。而華潤萬東雖然并未虧損，卻與華潤其他“肥得流油”的業務相形見絀。公開資料顯示，華潤萬東2010-2012年的凈利潤分別逐年下滑;到2013年前3季度，華潤萬東凈利潤僅為1851萬元，同比下滑17%。

剝離醫械焉知非福

實際上，不論是東阿阿膠還是華潤，退出醫療器械板塊都有可能是喪失了一塊“嘴邊的肥肉”。醫藥行業專家岳鋒認為，從東阿阿膠的角度來說，阿華醫療器械的盈利能力從行業角度看還是可觀的。加之醫療器械行業近年來備受政策扶持，醫療器械在未來成為東阿阿膠新的利潤增長點也未可知。

同時，華潤醫藥板塊中的三家上市公司：涵蓋中西藥領域的華潤雙鶴和華潤三九，以及發力保健品領域的東阿阿膠，在2016年一季度都出現了業績下挫。凈利潤方面，華潤雙鶴和華潤三九的凈利同比分別下降7.98%和7.86%。而東阿阿膠的營收和凈利潤增速自2015年一季報以來首次下降至個位數，且小于5%。

岳峰認為，華潤一直以來的粗放型收購模式在此前也飽受爭論，整合難題已經不是第一次出現。2014年，華潤三九知名藥店品牌深圳三九連鎖已遭華潤系拋棄。如果華潤不能有效對手中的資源進行整合，那么可能就不止醫療器械一個有前景的業務。

圖片來源：找項目網