近幾年，實體經(jīng)濟領(lǐng)域成為信托公司轉(zhuǎn)型極力探索的新藍海。其中，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)由于受到國家利好政策的推動，更成為多家信托公司試水的突破口。分析人士表示，從長遠來看，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)未來將成為中國服務(wù)業(yè)的帶頭領(lǐng)域，未來行業(yè)整體仍將保持較快增長，也將給信托公司帶來更多的投資機會。

　　與成熟醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金合作

　　近年來，國家不斷出臺利好醫(yī)療行業(yè)的政策。2015　年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要(2015　-　2020年)》，作為我國首個國家層面制定的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃，《綱要》的出臺對國內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)再次形成利好。此外，隨著我國人口老齡化程度進一步加速，龐大且快速增長的老年人群對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的需求具有明顯的剛性特征。正是看好醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展，信托公司開始不同程度地參與了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資。

　　長安信托發(fā)展研究部鄧晰尹表示，信托公司通過醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金間接投資，可以避免項目風險相對集中，同時，選擇與醫(yī)療領(lǐng)域的成熟產(chǎn)業(yè)基金合作，可以彌補自己在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的不足。

　　2015年3月，中融信托推出“融昱10　號集合資金信托計劃”，該產(chǎn)品擬募集規(guī)模10　億元，資金用途為與北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金合作設(shè)立腫瘤醫(yī)院并購基金，并通過整合所并購的醫(yī)院后實現(xiàn)上市退出。2015年4月2日，中融信托與北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方承諾將以產(chǎn)業(yè)基金作為主要合作平臺，通過私募股權(quán)投資基金等多種形式展開合作。中融信托計劃在三年內(nèi)募集約50億元人民幣資金，認購北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金發(fā)起的、專注于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金。借助與具有深厚醫(yī)療產(chǎn)業(yè)背景的基金公司合作，中融信托有機會開展醫(yī)院領(lǐng)域的資本運作，并借此積累專業(yè)資源和能力。

　　2015年7月，百瑞信托決定以自有資金通過股權(quán)方式注資廣發(fā)信德醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金，成為該基金普通合伙人(GP)之一。廣發(fā)信德醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金成立于2013年11月，目標規(guī)模20億元人民幣，目前實際到資約9億元，采取有限合伙制，合伙企業(yè)的經(jīng)營期限為5年。基金以控股收購的方式介入公立醫(yī)院改制和民營醫(yī)院的集團化整合，計劃投資于綜合醫(yī)院和醫(yī)療美容醫(yī)院兩個方向。該基金是一只運作成熟的基金，基金的管理團隊既有資本運作的成功經(jīng)驗，也有醫(yī)院運營管理的成功經(jīng)驗，且目前已經(jīng)投資的兩家醫(yī)療機構(gòu)經(jīng)營穩(wěn)定，增長態(tài)勢良好。從廣發(fā)信德角度來說，由于廣發(fā)信德是廣發(fā)證券的全資子公司，目前的基金結(jié)構(gòu)將導(dǎo)致基金已投醫(yī)院的資產(chǎn)合并入廣發(fā)證券的財務(wù)報表，不利于基金未來資本市場的運作。為滿足不并表的要求，廣發(fā)信德須將所持有基金份額降至30%以下。在此背景下，百瑞信托作為金融資本注入廣發(fā)信德醫(yī)療投資基金，雙方達成合作共贏的局面。從百瑞信托層面分析，廣發(fā)信德醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金已成熟運營，投資安全邊際較高。另外，百瑞信托加入基金成為普通合伙人，通過深入?yún)⑴c廣發(fā)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金，也有利于百瑞信托盡快積累醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資管理經(jīng)驗和打造專業(yè)團隊，為后期更全面布局醫(yī)療產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，打造新的核心業(yè)務(wù)和利潤增長點夯實基礎(chǔ)。

　　成立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品

　　長安信托發(fā)展研究部報告顯示，早在2011年，華潤信托就通過證券二級市場間接進行了醫(yī)療領(lǐng)域的投資，當時參與成立的產(chǎn)品為陽光私募產(chǎn)品“從容內(nèi)需醫(yī)療”3期。2013年3月，華潤信托成立“華潤信托·東方醫(yī)療平衡1期集合資金信托計劃”，該信托計劃屬于證券投資信托，主要投資醫(yī)藥生物行業(yè)股票。信托計劃期限十年，起投額度500萬元，主要投資于醫(yī)藥生物行業(yè)，由從事醫(yī)療保健相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)研發(fā)、生產(chǎn)或銷售的公司組成，包括化學制藥行業(yè)、中藥行業(yè)、生物制品行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。投資于醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司股票的資產(chǎn)占信托計劃股票資產(chǎn)的比例不低于50%。

　　該報告指出，華潤信托推出此款產(chǎn)品主要包括以下原因:一是看好醫(yī)藥行業(yè)2010~2019年快速發(fā)展的十年;二是A股市場醫(yī)藥行業(yè)有180多家投資標的，證券信托有足夠的選擇空間;三是醫(yī)藥行業(yè)股價漲幅在5倍以上的公司股票有15家，占比10%，有長線投資機會。從該產(chǎn)品公布的數(shù)據(jù)來看，截至2014年5月9日的單位凈值為0.9689，尚處于虧損狀態(tài)。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫的不完全統(tǒng)計，2010年以來，信托公司以證券投資方式參與醫(yī)療領(lǐng)域投資的產(chǎn)品共有8款，此外，信托公司也可以在證券投資信托當中，以部分資金進行二級市場醫(yī)療領(lǐng)域投資。

　　2015年9月份，上市醫(yī)藥企業(yè)譽衡藥業(yè)發(fā)布公告，中融信托通過“中融-日進斗金1號結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃”、陜國投通過“陜國投·乾元進取3號證券投資集合資金信托計劃”、云南信托通過“匯通99號集合資金信托計劃”，在深交所累計增持譽衡藥業(yè)股份947.99萬股，合計占公司總股本的1.3%，增持資金總規(guī)模為2.46億元。

　　來源：上海金融報 作者：李茜

圖片來源：找項目網(wǎng)