快遞行業(yè)在經(jīng)歷多年高速發(fā)展后，增速正逐漸放緩。圓通速遞今年一季度營收與利潤增速更是下跌到個(gè)位數(shù)。在此背景下，圓通此前宣布以約10.41億港元收購在港上市的國際貨運(yùn)代理服務(wù)供貨商——先達(dá)國際物流。

 

　　今年一季度，全國快遞業(yè)務(wù)量增速與上年同期相比下跌了近25個(gè)百分點(diǎn)。更值得關(guān)注的是，中國快遞件均價(jià)持續(xù)走低;其中，異地快遞件均價(jià)跌幅超過10%。

 

　　而跨境電商的市場規(guī)模越來越大，據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2017年中國跨境電商的市場規(guī)模將達(dá)到8萬億;跨境快遞的件均單價(jià)也遠(yuǎn)高于國內(nèi)快遞。

 

　　但中國跨境快遞的業(yè)務(wù)卻被外資快遞巨頭占據(jù)了大部分的市場份額。圓通收購先達(dá)物流，雖將使得其跨境快遞能力獲得提高，但其也將直面國外快遞巨頭的競爭。

 

　　進(jìn)軍跨境快遞業(yè)務(wù)?圓通收購先達(dá)物流

 

　　根據(jù)先達(dá)物流國際公告，圓通擬以現(xiàn)金收購其25582萬股股份，占其總股本的61.87%，收購代價(jià)為10.41億港元，約合每股4.0698港元;較最后一個(gè)交易日溢價(jià)為5.16%。較其每股股份綜合資產(chǎn)凈值1.12港元(截至2016年底)，溢價(jià)約263.38%。

 

　　先達(dá)國際物流是國際貨運(yùn)代理服務(wù)供貨商，以空運(yùn)及海運(yùn)貨運(yùn)代理為核心，為客戶提供倉儲(chǔ)、配送、清關(guān)、合約及配套物流服務(wù)。

 

　　據(jù)先達(dá)國際物流財(cái)報(bào)顯示，2016年總營收為28.79億港元，同比下跌11.05%;凈利潤為497萬港元，同比暴跌90.05%。

 

　　先達(dá)國際物流稱，傳統(tǒng)貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)需求下降，海空運(yùn)運(yùn)力過剩，導(dǎo)致其業(yè)績大幅下滑。

 

　　圓通速遞在收購公告中稱，先達(dá)國際2016年業(yè)績雖然下滑，但其在全球擁有52個(gè)自建站點(diǎn)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋超過150個(gè)國家，超過2000條國際航線;收購?fù)瓿珊螅瑘A通依靠先達(dá)國際全球據(jù)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢資源，結(jié)合其國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)覆蓋及豐富的客戶資源，將加快其發(fā)展國際快遞物流業(yè)務(wù)。

 

　　不過，這次收購仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn);先達(dá)國際的主營業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、國際貿(mào)易活動(dòng)、燃油價(jià)格變動(dòng)等影響，2017年其業(yè)績能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)仍值得關(guān)注。此外，這次收購也形成了較大的商譽(yù);圓通稱，其每年均需對商譽(yù)進(jìn)行減值測試，如果先達(dá)國際經(jīng)營狀況惡化，將對其業(yè)績造成不利影響。

 

　　國內(nèi)快遞市場競爭激烈，件均單價(jià)持續(xù)走低

 

　　圓通向國際業(yè)務(wù)發(fā)展與國內(nèi)快遞市場增速放緩與競爭激烈有一定的關(guān)系。據(jù)圓通一季報(bào)，今年一季度，總營收為34.93億，同比上漲6.95%;凈利潤為2.79億，同比上漲7.01%，扣非后凈利潤增速則只有4.97%。營收與凈利潤增速遠(yuǎn)低于上年同期增速。

 

　　不只是圓通，中國整個(gè)快遞業(yè)增速近期都出現(xiàn)了高位下滑。2017年一季度，中國快遞業(yè)務(wù)量為75.9億件，同比增長31.53%;較上年同期增速下降近25個(gè)百分點(diǎn);規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入為984.6億，同比增長27.4%，增速較上年同期下滑近15個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　更值得關(guān)注的是，中國快遞的件均單價(jià)正持續(xù)走低。根據(jù)國家郵政統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，今年一季度，中國快遞件均單價(jià)為12.97元，同比下跌3.21%;其中，占快遞業(yè)務(wù)量近七成的異地快遞，件均單價(jià)為8.94元，同比大跌10.1%。事實(shí)上，中國快遞行業(yè)的件均單價(jià)從2008年底的26.99元/件，一路下跌到2016年底的12.70元/件，跌幅高達(dá)47.05%。

 

　　持續(xù)下跌的件均單價(jià)，使得快遞行業(yè)毛利率不斷走低。東北證券研報(bào)稱，快遞單價(jià)的持續(xù)下行，已使快遞加盟商進(jìn)入微利時(shí)代，凈利率已不到5%。

 

　　快遞單價(jià)的下跌，與快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)有關(guān);據(jù)招商證券研報(bào)，2013—2016年，由于小快遞企業(yè)通過價(jià)格戰(zhàn)搶占市場份額，行業(yè)集中度持續(xù)下降，五大快遞企業(yè)件量市占率從2013年的66.1%下降到2016年的57.6%。

 

　　快遞行業(yè)集中度上升，與國外巨頭差距仍很大

 

　　不過，2016年中國幾大快遞巨頭上市后，快遞行業(yè)的集中度出現(xiàn)了上升。據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年3月份，快遞服務(wù)品牌集中度指數(shù)為77，創(chuàng)下近一年來新高。

 

　　招商證券研報(bào)稱，由于長期的價(jià)格戰(zhàn)，小型快遞企業(yè)因嚴(yán)重虧損被擠出市場，行業(yè)集中度將持續(xù)走高;并購整合(如蘇寧收購天天快遞)將進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。

 

　　但與國外快遞巨頭相比，中國快遞市場的集中度仍然很低。據(jù)東北證券研報(bào)，目前中國前三大快遞企業(yè)的市場占比為41.4%，而美國前三大快遞企業(yè)的市場占比達(dá)90%，日本這一數(shù)字更是高達(dá)92.5%。

 

　　即便是經(jīng)歷了此前的高速發(fā)展和“集體上市”，中國快遞企業(yè)與國際巨頭的差距依然巨大。

 

　　2016年美國聯(lián)合包裹服務(wù)(UPS)的營收高達(dá)609.06億美元，比2016年中國規(guī)模以上快遞企業(yè)總收入還多近200億人民幣。2016年，聯(lián)合包裹平均每包裹的收入也高達(dá)10.30美元，遠(yuǎn)高于中國快遞單價(jià)收入。該年美國的聯(lián)邦快遞每單收入更是高達(dá)19.71美元。

 

　　跨境電商被看成快遞業(yè)的一大增長點(diǎn)，但研究顯示，這一市場仍然被外資巨頭主導(dǎo)，中國跨境電商70%的訂單是由國外的企業(yè)完成。

 

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2015年中國跨境電商市場規(guī)模達(dá)5.2萬億，同比增長29.3%。艾瑞咨詢則預(yù)計(jì)，2017年中國跨境電商市場規(guī)模將達(dá)到8萬億。

 

　　在國內(nèi)市場競爭激烈，跨境電商迅猛發(fā)展的背景下，圓通快遞通過收購先達(dá)物流發(fā)展國際業(yè)務(wù)不難理解。但發(fā)展跨境快遞將直面國外快遞巨頭和國內(nèi)同行的激烈競爭，并不是一場好打的仗。

 

　　來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)