環(huán)保新能源行業(yè)2018年投資策略：行業(yè)進(jìn)入新階段，港股迎來新思維。

香港上市的環(huán)保股在過去6個月落后大市之三大原因

港股環(huán)保股過去6個月平均只上升12.8%，低于H股指數(shù)的26.4%升幅。我們將環(huán)保股落后大市歸咎于三大原因: (一)十九大高度重視環(huán)保，提出“美麗中國”說法，但是政策大方向?qū)嶋H上一直沒有改變，大會只是老生常談;(二)政府加強(qiáng)PPP監(jiān)管，只是針對限制國務(wù)院國資委旗下的央企，卻沒有明顯改變行業(yè)由非國資委直轄或地方級別國企和民企主導(dǎo)的現(xiàn)況;(三)政府重視解決污染源頭，影響廢物數(shù)量增長，下游環(huán)保企業(yè)，例如廢物處理商，反而獲得較少商機(jī)。

市場對環(huán)保股今年前景場過份樂觀

市場普遍對環(huán)保股今年前景樂觀，因為等待以下因素出現(xiàn):(一) 2018年是“水十條”的中期考核年，可以提供商機(jī);(二)危廢處理行業(yè)前景良好。我們卻相信市埸過份樂觀。因為，關(guān)于前者，港股已經(jīng)大致反映短期政策紅利，“水十條”的政策大方向保持不變;此外港股的水務(wù)股目前仍然主要參與污水處理等的下游業(yè)務(wù)，其他新商機(jī)對公司的短期效益不大。至于關(guān)于危廢處理，行業(yè)前景確實良好因為全國危廢處理率仍有很多上升空間，可是港股危廢股的估值不吸引。例如，光大綠色環(huán)保(1257 HK)的2018年市盈率估值為11.7倍，等同港股環(huán)保股的11.7倍平均水平。

新能源發(fā)電行業(yè)前景更好

我們認(rèn)為新能源發(fā)電行業(yè)前景反而更好，因為(一)“污染減排”是政府對環(huán)保行業(yè)的重點，理所當(dāng)然需要擴(kuò)大清潔能源發(fā)展;(二)十三五計劃明確提高非化石能源消費比重目標(biāo);(三)棄風(fēng)率持續(xù)下跌和(四)光伏電站容量不斷上升。

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來源：Wind

圖片來源：找項目網(wǎng)