3月14日，國統局公布全國固定資產投資(不含農戶)、民間固定資產投資數據：1-2月份，全國固定資產投資(不含農戶)同比增長8.9%，增速比去年全年提高0.8個百分點。已經接近政府制定的9%的年度目標，但仍低于去年10.2%的水平;1-2月份，民間固定資產投資同比名義增長6.7%，增速比去年全年提高3.5個百分點，是去年3月份以來的最快增速;民間固定資產投資占全國固定資產投資(不含農戶)的比重為60.4%。
固投和房地產投資的回暖，是否會給中國經濟趨穩增加一個關鍵砝碼?
固投全面回升
3月14日上午10時，國新辦就2017年1-2月份國民經濟運行情況舉行發布會，國家統計局新聞發言人、總經濟師盛來運在發布會上表示，民間投資在1-2月份出現了積極的變化，增長6.7%，這是經濟活力增強的一個表現。
盛來運認為民間投資有不錯開局主要有三個方面的原因：首先，去年以來黨中央、國務院在促進民間投資增長方面出臺的一系列政策措施的效應在繼續顯現。其次，市場環境在好轉，這樣有利于企業家加大投資，包括制造業投資、房地產投資，所以今年1-2月份這些領域的投資都有所回升，他們的大部分主體是民間投資、民間資本。第三，政府PPP項目的落地在加快，今年是“十三五”規劃實施的重要一年，包括政府投資的項目落地也在加快，PPP經過近兩年的準備，也是推出了一些不少的優惠條件，吸引了一些民間資本參與其中。盛來運說：“這些因素共同促進了民間投資在好轉、在回升，這個趨勢我覺得還會延續下去，因為改革的力度是在拓展，再加上市場的環境的改善在延續。”
3月14日下午，國家統計局投資司首席統計師王寶濱在解讀1-2月份投資數據時稱，1-2月份固定資產投資運行有以下特點:第一，三大領域投資增速全面回升。主要表現在：制造業投資增速小幅回升;基礎設施投資增長明顯加快;房地產開發投資增速提高;第二，民間投資增速回升幅度較大，投資內生動力不斷增強。這是因為隨著經濟環境的改善，實體經濟出現生產平穩、效益回升的良好局面，這在很大程度上提升了企業的投資意愿;同時，隨著促進民間投資政策的逐步落實，民營企業的投資信心正在逐步增強。
民生銀行研究院宏觀經濟研究中心高級宏觀分析師王靜文也分析稱，隨著PPI走高、工業企業利潤率回升，以及相關穩定民間投資政策的落地，民間投資和制造業投資在繼續好轉。
經濟回暖動能依然不足
3月12日，人民銀行發布2017年2月金融統計數據報告，M2同比增長11.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個和2.2個百分點。2月新增信貸為1.17萬億元，同比多增4391億元。
值得注意的是，住戶部門中長期貸款新增3804億元，相比1月份少增2489億元，也創下了自2016年2月份以來的最低值。華創宏觀在此前的預計中分析其原因稱，1至2月份樓市整體仍在降溫，目前僅局限在核心城市周邊的部分三四線城市出現銷售增長，2016年積壓項目對數據的擾動也在退去，居民中長期貸款預計將顯著回落。與此同時，城投和PPP的融資需求較為旺盛，1月份央行壓貸抑制的信貸需求將逐步釋放。
民生銀行首席研究員溫彬在點評2017年2月金融數據時稱，2月份M2同比增長11.1%，較上月回落0.2個百分點，或與外匯占款減少與財政存款增加引起基礎貨幣投放減少有關，同時新增人民幣貸款環比下降也使派生存款相應減少;2月份新增人民幣貸款11700億元，環比減少8600億元，但結合前2個月數據來看，人民幣新增信貸總體平穩，投放節奏更加合理。從結構看，票據融資進一步壓縮，企業新增中長期貸款占新增貸款的5成，居民新增中長期貸款占3成左右，新增按揭貸款占比處于合理區間，有助于房地產市場平穩發展。
自2016年10月以來，信貸連續增長了3個月并在今年一月超過2萬億元。在之前的預測中，北京大學經濟學院經濟學系副主任蘇劍認為受到樓市限購令的影響，許多城市在2月進一步加大了限貸限購力度，并上調了房貸利率，這都會對信貸下降產生影響。數據顯示，1月的居民中長期貸款雖然仍高達 6293 億元，但是占全部貸款的比重在下降，這也側面印證了限購限貸的作用。關于樓市對新增信貸的影響，連平和蘇劍的判斷有相同之處。連平也認為2月的信貸會繼續受到樓市調控和去杠桿、防風險等導向的影響，從而低于市場的預期。從2月發布的金融數據來看，的確如此。
財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生認為，2月金融數據和物價數據呈現出以下五個有意思的現象：銀行壓縮票據融資應對MPA考核;存款增長乏力助推同業存單擴容;春節因素消退后M1與M2增速裂口重又拉大;CPI同比驟降并非經濟和貨幣原因所致;PPI上游向下游傳導依然不暢。這些現象均指向經濟回暖的動能依然不足：當信貸沖動遇上MPA時，銀行選擇的是盡量支持基建和地方融資平臺，而對依賴票據的民間融資似乎有所犧牲;當信貸沖動遇上存款乏力時，意味著信用派生并不活躍，經濟“生產熱、投資冷”的狀況尚難改觀;當弱勢CPI遇上強勢PPI時，再度印證了經濟的終端需求依然不強，中游繼續被倒逼去產能。因此，盡管在房地產慣性猶在、基建干勁滿滿的情況下，一季度經濟可能呈現出“穩中有好”的勢頭，但對全年經濟走勢的判斷仍當保持謹慎，拐點可能在二季度末即會呈現。
樓市回暖
今年1月，15個一線和熱點二線城市中，11個城市新建商品住宅價格環比下降，3個城市持平，1個城市漲幅回落。三、四線城市去庫存力度加大，1-2月份非重點城市商品房銷售面積同比增長35.9%，增速比上年全年加快14.0個百分點。
針對中央人民廣播電臺記者在3月14日的發布會上關于“樓市是否在回暖”的提問，盛來運表示，這個指標，尤其房地產投資這個數據，是出乎不少人預期的。因為是去年10月份開始的新一輪房地產調控，大家很擔憂是不是會把房地產市場打壓下去，會不會造成房地產投資的大幅下滑，進而影響經濟增長。一些報道表明，業內也是有不少擔憂的。但是從1-2月份情況來看，應該說這個指標表現是好于預期的，房地產投資增長8.9%，不僅沒有下行，而且還比去年年底加快了2個百分點。商品房銷售面積增長25.1%，盡管跟去年同期比略有回落，但是比去年全年還是上升了2.6個百分點，尤其是非重點城市，也就是三四線城市商品房的銷售面積大幅增長，這說明了去年10月份以來，新一輪房地產市場調控采取的因地制宜、分城施策的調控措施是正確的，而且成效是明顯的，既維護了房地產的穩定發展，同時又使房地產去庫存的進程沒有受到影響。
盛來運在當天發布會上表示：首先，從房價的角度來講，這個月的房價18日發布，但是從1月份房價的情況來看，一二線城市的房價總體相對是趨穩的，回穩態勢比較明顯。1月份15個一線和熱點二線城市的房價，11個城市新建商品住宅價格環比是下降的，3個持平，1個漲幅回落。即使2月份的數據有所變化，這個趨穩的大勢是沒變的，這達到我們房地產調控的一個目標。第二，房地產投資繼續保持穩定增長，支持經濟的穩定發展。第三，三四線城市恰恰是庫存比較大的，從1-2月份情況來看，三四線城市去庫存的進程在加快。
另外，盛來運還指出，大家一定要牢記，中央經濟工作會議明確指出“房子是用來住的，不是用來炒的”，這是一個根本的定位，所以一定要按照這個根本定位，要從土地、財政、金融、稅收等各個方面進一步加大改革的力度，加快建立既符合中國國情又符合房地產市場規律的基礎性制度安排和長效機制，再配合因城施策這樣一個大政方針，加大落實力度，加強各個城市的主體責任，配合起來才能最終保障房地產市場長期的健康發展。
王靜文表示：“事實上，今年前兩個月新增居民中長期貸款雖然出現了環比下降，但仍然是同期以來的最高水平，居民部門整體仍在加杠桿。在去年10月份出臺的調控政策之后，一、二線成交量已經回落，但三、四線城市開始暴漲，不排除后續會有新的城市重啟限購政策。”
民生證券研究院執行院長、經濟觀察報首席經濟學家管清友認為，目前主要經濟數據表現出企穩向好的態勢，但是從長期看，這種勢頭的持續還受到多種因素影響，二季度可能出現波動。
來源：經觀要聞 作者:徐雨帆
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