□本報記者 鐘志敏

　北京金融資產交易所信息顯示，建銀投資持有的齊魯證券7.6742%股權正式掛牌轉讓，本次轉讓標的共4億股，掛牌價格為15.29億元。原有股東不放棄行使優先購買權。

　今年以來，券商股權頻頻亮相于各地產權交易所。與去年出讓方“咬緊牙關”不降價形成鮮明對比的是，多家券商股權在今年遭遇甩賣。據中國證券報記者統計，6月份以來共有4家券商的股權正在掛牌轉讓，分別是世紀證券、申銀萬國、云南證券和齊魯證券，且掛牌期滿日期大部分集中在7月份。業內人士表示，券商股權頻現產權市場，一方面是由于“一參一控”的政策限制，另一方面是在證券行業大力推進創新的背景下，行業并購重組或不可避免。

　二股東退出齊魯證券

　齊魯證券成立于2001年，注冊資本521224.57萬元，在國內27個省、市、自治區設有175家證券營業部、15家證券分公司，控股和參股4家公司，形成了集證券、基金、期貨、直投為一體的綜合性證券控股集團。

　第一大股東萊蕪鋼鐵集團有限公司持有其45.7073%股權；第二大股東中國建銀投資有限責任公司（以下簡稱“建銀投資”）持有其7.6742%股權。此次建銀投資在北金所轉讓其持有的全部股權，股權轉讓完成后，受讓方將成為齊魯證券的第二大股東。

　截至2012年底，公司合并報表顯示資產總額334.12億元，所有者權益115.61億元，全年實現營業收入30.13億元，凈利潤4.85億元。今年一季度，公司營業收入9.82億元，營業利潤3.49億元，凈利潤2.61億元。以2013年6月30日為評估基準日，公司凈資產賬面價值112億元，評估值194億元，溢價73%。轉讓標的對應評估為14.88億元，低于掛牌價格4100萬元。

　從近年齊魯證券的分紅情況來看，在2010年向股東現金分配的利潤為15.88億元，2011年未分配，在2012年向股東現金分配的利潤為2.83億元。總體來看，公司在盈利水平較高的情況下，股東能夠獲得相對穩定的回報。從估值來看，齊魯證券評估P/B為1.72。

　公告顯示，該項目掛牌期滿日期為2013年7月25日。掛牌期滿后，如果只征集到一家意向受讓方，則采取協議方式交易；若征集到兩家及以上意向受讓方，則以網絡競價方式確定受讓方。

　業內人士表示，中投旗下券商，一部分是券商綜合治理的產物，即并無長期持有的目標，僅作為股權投資獲取收益，可能適時處置。此次建銀投資轉讓齊魯證券股權屬于正常的投資退出。

　股權轉讓遭遇尷尬

　除了齊魯證券，目前，還有3家券商的股權正在四大產權交易所掛牌轉讓，分別是世紀證券、申銀萬國和云南證券，且掛牌期滿日期都集中在7月中下旬。

　上海聯合產權交易所公開信息顯示，申銀萬國的股權近期共有三筆轉讓記錄。其中，最早的兩筆來自于中國航空工業集團兩家下屬企業，分別出讓405萬股和809.71萬股的申銀萬國股權，這兩筆股權轉讓，分別占申銀萬國總股本的0.0603%與0.1206%，折合每股價格同為5.37元。

　最新的一筆轉讓信息來自人保投資控股有限公司（下稱“人保投控”）。目前人保投控占申銀萬國總股本的0.55%，共計3724.68萬股股權，位列申銀萬國股東排名第十一位。其于2013年4月10日將所持有申萬股權通過上海聯合產權交易所掛牌轉讓，掛牌價格為19182.61萬元，折合每股價值為5.15元。

　從掛牌價格可以看出，申銀萬國的股權轉讓掛牌價格從去年到今年，每股價格降了0.22元。

　事實上，申銀萬國目前掛牌轉讓的這3筆股權中，0.1206%股權可以說是近年來歷時最長的券商股權掛牌交易，該筆股權首次掛牌的時間是2012年12月24日，而這部分股權經過幾次延期，卻鮮聞“降價”。不過，從目前的掛牌價格來看，申銀萬國已經“放下身段”。記者注意到，去年6月份，這部分股權的掛牌價格為5667.99萬元，按照當時掛牌價格計算，每股價格將近7元，而如今的價格是每股5.37元，每股降1.63元。

　同樣遭遇降價的還有云南證券的股權。云南證券本次轉讓股份1115萬股，占總股本的6.5141%，掛牌價格為685.94萬元。本次的轉讓方是國泰君安，此次股權轉讓價格比起國泰君安的第二次掛牌便宜了76.21萬元。事實上，這已是國泰君安第三次掛牌該項股權，而且價格一次比一次賣的低。

　另外，6月28日，世紀證券在北交所掛牌轉讓公司91.65%股權，轉讓價格達到13.37億元，掛牌期滿日為7月25日。此次轉讓要求是，意向競買人應為金融機構，注冊資本不低于50億元，總資產不低于500億元，凈資產不低于100億元，成立時間不少于10年。項目不接受委托、信托和聯合受讓。掛牌期滿日期為7月25日。業內人士表示，如此條件苛刻的轉讓條件，流拍的可能性很大。

　資料顯示，世紀證券成立于1990年，注冊資本7億元。北京首都旅游集團有限責任公司持有其60.8%股權，為第一大股東，廣州天倫萬怡投資有限公司持有其36.36%股權。去年世紀證券虧損6231.61萬元，今年前五月實現凈利潤1611.81萬元。公司凈資產8.68億元，評估后為14.59億元。

　券商股權轉讓仍將活躍

　今年以來，雖然IPO停滯不前，但排隊者中卻出現了一批券商公司。6月20日證監會最新披露的IPO企業基本信息情況表顯示，目前正在排隊的擬上市券商共有7家，分別為：國信證券、東方證券、第一創業證券、中原證券、東興證券、浙商證券和國泰君安。其中，浙商、中原、第一創業、國泰君安，目前狀態仍是“初審中”，而東方、東興、國信證券步調稍快，目前正在“落實反饋意見中”。

　除了上述身處IPO隊伍中券商外，還有不少券商也在積極籌備IPO，比如安信證券、首創證券、紅塔證券、南京證券等。而在H股方面，銀河證券H股已于5月22日在港交所掛牌上市。

　記者發現此次轉讓4家證券公司即不在排隊上市隊伍中，也沒有積極籌備上市的相關報道。同時，記者也注意到，5月7日紅塔證券2.6億股股份在北交所掛牌轉讓，掛牌期滿日為7月5日，目前該轉讓信息已被撤下，不再發布。“該股權轉讓成功的可能性很大，因為紅塔證券正在積極籌劃上市。”一位知情人士告訴記者。

　一位產權市場業內人士告訴記者，券商股權轉讓一般有三種可能：第一，標的股權的轉讓方資金困難；第二，一些公司可能有控股的標準，轉讓部分股權以免觸及紅線；第三，轉讓方對標的企業的上市前景不明朗，認為其上市時間表遙遙無期，所以提前轉讓套現。“申銀萬國的股權轉讓就是屬于第三種。流拍原因很簡單，價格太高。如果上市后的價格差不多，受讓方就沒有錢賺。”

　而對近年來產權市場頻頻出現券商股權轉讓，業內人士表示，隨著行業的發展和政策的推動，國內一些大型企業控股或者參股多家證券公司的情況非常普遍，導致券商股權頻現產權市場。此外，在證券行業大力推進創新的背景下，行業并購重組或不可避免，這也將導致券商股權轉讓將持續進行。

圖片來源：找項目網