文丨鄒青穎

根據全國中小企業股份轉讓系統，今日（9月8日）起，綻妍生物科技股份有限公司（以下簡稱“綻妍生物”）正式掛牌新三板，證券代碼874888，所屬層級為基礎層。

綻妍生物公開轉讓說明書（申報稿）顯示，綻妍生物成立于2019年，專業從事生物醫用材料、皮膚學級護膚品和生物活性原料的研發、生產和銷售。目前，公司擁有專研肌膚問題的修護品牌“綻妍”、嬰幼兒皮膚學級皮膚護理品牌“綻小妍”以及生物活性復合酸品牌“德菲林”三大子品牌，并針對不同人群推出皮膚疾病輔助治療、敏肌修護等產品線。

經營業績上，2023年及2024年，綻妍生物營收分別達4.86億元、5.97億元，凈利潤分別為6847.76萬元、7350.11萬元，保持穩健增長。公司表示，收入增長較快主要得益于長期以來的推廣宣傳及銷售布局。

具體到主營業務，醫療器械類（包括各種形態的敷料產品）營收在2023年及2024年分別達3.37億元、3.71億元，占比69.28%、62.11%；化妝品類（即皮膚學級護膚品）營收則分別達1.45億元、2.2億元，占比逐年上升，分別為29.92%、36.89%。

綻妍生物在皮膚屏障修護敷料領域占據重要市場地位。2023年，公司皮膚屏障修護敷料收入按照當年銷售額排名，在該細分市場中排名第三，僅次于敷爾佳和巨子生物。

根據申報稿，在皮膚學級護膚品市場，2023年綻妍生物市場份額為0.5%，同期貝泰妮、巨子生物的占比分別為15.4%、8.4%。這就意味著，隨著綻妍生物成功登陸資本市場，該賽道競爭將更加激烈。

研發投入方面，綻妍生物研發費用有所減少，從2023年的1503.81萬元降至2024年的1372.77萬元；銷售費用有所增加，同期從1.84億元提升至2.76億元。

公司表示，銷售費用的增加是由于公司目前正處于市場拓展期，推廣投入尤其是廣告宣傳費用上漲較快。

毛利率方面，2023年及2024年，綻妍生物綜合毛利率分別為62.33%、68.34%，低于同行業可比公司水平。申報稿顯示，創爾生物、華熙生物、敷爾佳、錦波生物2024年毛利率分別達78.74%、74.07%、81.73%、92.02%。

對此，綻妍生物解釋稱，公司報告期內部分產品采用外部代工生產的模式，同行業可比公司以自主生產為主，導致公司產品的生產成本較高；此外，公司處于業務拓展、品牌打造的階段，收入規模小于華熙生物、敷爾佳等公司，規模效應有待放大。

渠道方面，綻妍生物構建了“直銷+經銷+代銷”三位一體的銷售體系。其中，2023年及2024年，經銷渠道收入分別為2.86億元、2.68億元，占比58.91%、44.88%，經銷商總數由595家縮減至526家。

對于經銷商總數下降，綻妍生物解釋稱，是為了維護產品市場流通價格、防止經銷商大量囤貨、竄貨及亂價行為，主動壓縮和調整了經銷商合作范圍。

具體到地域分布，華東和西南為綻妍生物的核心市場，2024年銷售收入占比分別達42.96%、27.04%。

直營板塊則以電商平臺為主，2023年及2024年營收分別實現1.97億元、3.04億元，占比從40.54%提升至50.82%。

據了解，綻妍生物正積極引導銷售和推廣資源向線上渠道傾斜，大力培育線上直銷業務，除鞏固傳統天貓平臺業務優勢外，還加大抖音、快手等平臺直銷業務投入。在2023年618、雙11等大促節點，公司旗下綻妍品牌均位列醫用敷料品牌榜銷售額第三。

代銷方面，該渠道2024年毛利率則大幅增長，這主要是因為綻妍生物此前的代銷客戶主要為部分OTC連鎖藥店，自去年起與京東合作開展線上代銷，線上電商業務的毛利率相對較高。

值得一提的是，在啟動新三板掛牌程序前，綻妍生物已成功完成多輪融資。2023年8月，鼎暉曌熹作為A1輪投資者戰略注資3100萬元；同年10月，金意通達、天津信誠和鼎暉仁愛分別投資1000萬元、1000萬元和300萬元。

如今，中國美妝行業正處于科技化轉型的關鍵階段。其中，功效護膚賽道已突破千億大關，并保持強勁增長。此次綻妍生物掛牌新三板只是其資本化進程的開始，如何加速技術產業化、持續拓展市場邊界，并在巨頭環伺的科技護膚賽道成功突圍，將成為公司的一大考題。