文丨鄒青穎

今日（10月10日），金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司（以下簡稱“金發(fā)拉比”）發(fā)布公告稱，公司擬向廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司（以下簡稱“韓妃投資”）增資并獲得新增注冊資本45.618萬元，實(shí)現(xiàn)對韓妃投資的控制。同時，公司擬受讓問美咨詢、凱拓投資所持有的韓妃投資對應(yīng)的表決權(quán)，以增強(qiáng)對韓妃投資的控制。

此次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。本次交易完成后，金發(fā)拉比將持有韓妃投資51%的股份，并受托擁有韓妃投資37.47%的表決權(quán)，合計(jì)控制韓妃投資88.47%股份的表決權(quán)，韓妃投資將成為金發(fā)拉比的控股子公司。

△截自金發(fā)拉比公告

公開資料顯示，金發(fā)拉比成立于1996年，于2015年6月在深交所掛牌上市。旗下?lián)碛小袄萀ABI BABY”“下一代I LOVE BABY”及“貝比拉BABY LABI”三大自主品牌，曾在全國30多個城市開出近1400家門店，產(chǎn)品銷售至東南亞、中東和歐洲等地，業(yè)績也表現(xiàn)出一定的成長性。2015-2019年，金發(fā)拉比營收從3.64億元增長至4.38億元。

2021年4月，金發(fā)拉比選擇跨界開拓醫(yī)美業(yè)務(wù)，收購了韓妃投資36%的股權(quán)，一度刺激股價(jià)大漲，由2021年4月的4.47元/股飆升至6月的22.07元/股，被不少投資者視為“妖股”。

據(jù)悉，韓妃投資是一家專業(yè)從事醫(yī)療美容服務(wù)的整形美容公司，旗下?lián)碛袕V東韓妃、廣州韓妃、中山韓妃及珠海韓妃4家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涵蓋整形美容、形體雕塑、注射整形、激光美容等多個醫(yī)美領(lǐng)域。

實(shí)際上，金發(fā)拉比之所以收購韓妃投資少數(shù)股權(quán)以跨界醫(yī)美領(lǐng)域，主要原因在于其主營母嬰業(yè)務(wù)增長乏力，但這一舉措似乎并未給金發(fā)拉比的業(yè)績帶來正向動力。

一方面，韓妃投資的盈利能力并不穩(wěn)定。財(cái)報(bào)顯示，2021年，韓妃投資的營收、凈利潤分別為3.98億元、0.29億元，而到了2022年，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)卻跌至3.45億元、-0.55億元，利潤不增反降。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士曾表示，中游的醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)單體獲利能力參差不齊，成本構(gòu)成中近一半的費(fèi)用被用于營銷渠道，極大壓縮了利潤空間，行業(yè)整體呈現(xiàn)高毛利率低凈利率的特點(diǎn)。

另一方面，金發(fā)拉比近年來也陷入了盈利雙降的漩渦。以營業(yè)收入為維度，金發(fā)拉比2019年-2022年的營業(yè)收入分別為4.38億元、3.13億元、2.99億元、2.45億元，增長率分別為-3.41%、-28.55%、-4.41%、-18.03%；再以歸母凈利潤為維度，金發(fā)拉比2019年-2022年歸母凈利潤分別為4660.35萬元、3260.10萬元、1400.66萬元、-8823.93萬元。

彼時，對于2022年的首次虧損，金發(fā)拉比在財(cái)報(bào)中表示，受外部因素影響，加盟及直營門店業(yè)績受到較大沖擊，公司銷售業(yè)績下降。據(jù)了解，由于門店客流下滑、客單價(jià)下滑等問題，2022年金發(fā)拉比關(guān)閉88家線下直營店及加盟店，彼時門店數(shù)量僅剩800余家，較巔峰時期少了近四成。

在此情況下，2023年9月，金發(fā)拉比召開第五屆董事會第五次會議，審議通過了“以5950.59萬元現(xiàn)金購買上海健而美所持有的韓妃投資13%股權(quán)”的收購議案。公司方面稱，此次收購旨在穩(wěn)步推進(jìn)公司在醫(yī)美服務(wù)領(lǐng)域的規(guī)劃和建設(shè)，提升“產(chǎn)品+服務(wù)”模式的競爭力。這也意味著，看到主營母嬰業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑，金發(fā)拉比將更多目光和期許轉(zhuǎn)向醫(yī)美賽道。

彼時，金發(fā)拉比合計(jì)持有韓妃投資49%的股份（未形成控制）。此外，公告還顯示，經(jīng)雙方協(xié)商，聘請了中介評估機(jī)構(gòu)對韓妃投資標(biāo)的權(quán)益價(jià)值進(jìn)行了評估，以2023年6月30日為評估基準(zhǔn)日，評估價(jià)值為4.58億元。

△截自金發(fā)拉比公告

顯然，金發(fā)拉比已走到十字路口：是繼續(xù)深耕母嬰市場、通過品牌升級和產(chǎn)品創(chuàng)新鞏固其地位，還是跨入醫(yī)美領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L盈利突破口，該公司必須做出關(guān)鍵的選擇。但無論如何，這都將考驗(yàn)金發(fā)拉比品牌力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力以及對市場變化的適應(yīng)性，同時，若想成功跨界醫(yī)美領(lǐng)域，金發(fā)拉比在新領(lǐng)域的市場開拓能力和資源整合效率亦將受到挑戰(zhàn)。