5月16日晚，逸仙電商（NYSE: YSG）發布2023年第一季度業績報告。先來看幾組關鍵數據：第一季度營收7.65億元，超出之前公司營收指引上限。凈利潤5070萬元，凈利潤率為6.6%。毛利率74.3%，同比提升5.3個百分點，為上市以來歷史最高水平。Non-GAAP凈虧損持續收窄，較去年同期大幅收窄83.2%。

此外，護膚業務作為戰略轉型重點，保持較強增長動能，第一季度護膚板塊實現營收2.45億元，同比增長34.2%，占總營收的比例達32%。

作為“最年輕的美妝上市集團”，逸仙電商一直備受關注。上述財務數據，再次回應了外界的關切，比如何時能盈利，轉型進展如何等。

01

護膚業務實現四連增

營收結構持續優化

逸仙電商早已不是那個只有完美日記標簽的彩妝公司，而是成為了“全球多品牌美妝平臺”。目前逸仙電商的產品有兩條線，一是彩妝，品牌包括完美日記、小奧汀、皮可熊等；二是護膚，品牌包括Galénic（科蘭黎）、EVE LOM、DR.WU、完子心選、壹安態等。八大品牌價位段覆蓋大眾到高端，年齡層覆蓋年輕到成熟人群，這提高了逸仙電商的抗風險能力。

在“主品牌完美日記升級，多品牌帶動增長”的戰略下，逸仙電商經營效率明顯提升，業績持續向好。

其中，護膚業務保持較強增長動能。據了解，Galenic科蘭黎在38節大促期間，王牌單品抗氧1號VC精華榮登抖音護膚品牌精華類目Top1，位居天貓美白精華排行榜Top1。EVE LOM明星單品潔顏霜榮登天貓高端卸妝膏TOP1，EVE LOM 恒金精華獲得2022國際美妝產業大賞的精華類年度護膚新品。

△EVE LOM恒金精華

一季度，逸仙電商推進護膚品類經營策略升級，夯實爆品優勢，同時加快新品研發，為提升各品牌的產品競爭力賦能。今年38大促期間，EVE LOM成功推出新品Renewal Treatment Oil，先后于倫敦、紐約、邁阿密舉辦新品發布會，目前該產品已專供中國線下使用。此外，DR.WU達爾膚品牌啟動達爾膚痤瘡研究基金，匯聚專業醫研力量，助力達爾膚持續深耕痤瘡領域。

憑借產品及品牌力的雙向突破，逸仙電商三大中高端護膚品牌Galenic、EVE LOM和DR.WU保持高速發展，營收同比增長59%。至此，逸仙電商收購的三大護膚品牌已基本完成在中國市場的深耕，并驅動公司的護膚業務高速增長。

一季度，護膚板塊實現營收2.45億元，同比增長34.2%，占總營收的比例為32%，遠超去年同期20.5%的占比。截至目前，護膚業務已經連續四個季度保持在總營收30%以上的水平，具有較強的可持續性。這也意味著逸仙電商打造的“第二增長曲線”，已成為公司可持續發展的重要動能，營收結構更趨健康，經營韌性持續增強。

02

深化提質增效

盈利能力顯著改善

彩妝業務方面，以“先穩后進”戰略為核心，持續聚焦品類創新及渠道優化，從而提高ROI推動品牌盈利提升。

一方面，通過開發色彩爆品，提升彩妝品牌勢能，同時堅持長期持續深耕底妝開發，夯實底妝細分領域的品牌優勢。

例如，完美日記最新推出的芭蕾小細跟口紅及限定禮盒亮相2023粵港澳大灣區消費季、首屆中國國際電商節暨第三屆直播電商節；新年花開系列上線15天售罄20萬件，攜手春田花花同學會推出的麥兜系列銷量破70萬件；明星單品藍色散粉Q1累計銷售20.4萬件，榮獲搜狐時尚2022年度值得信賴散粉獎項。

△完美日記「芭蕾」小細跟口紅

另一方面，推進優化渠道布局，線下門店調整基本完成。在線上渠道方面，充分利用抖音平臺的流量紅利，為彩妝業務注入新活力。

一季度，皮可熊全渠道銷售明星單品奶凍水光口紅46萬件，抖音銷量同比增長超100%。該產品開售5天抖音店鋪排名躍居口紅類目TOP4，僅次于三個國際大牌。

小奧汀臥蠶筆全渠道熱賣69萬件，榮獲天貓熱銷榜TOP1，占據抖音臥蠶筆品類TOP1；高光修容液全渠道熱賣43萬件，占據抖音修容液品類TOP1；眼線液筆全渠道熱賣22萬件，榮獲天貓熱銷榜TOP3，抖音渠道同比增長超100%。

依托于護膚業務的增量拓展及彩妝大盤發展，逸仙電商虧損持續收窄，Non-GAAP凈虧損較去年同期大幅收窄83.2%。GAAP凈利率同比提升39.3個百分點，盈利能力明顯提升。其中，毛利率顯著提升至74.3%。此外，公司一季度的總運營費用同比下降37.6%，成本控制策略取得明顯成效。

03

堅持長期投入

以科研建立核心競爭力

對于逸仙電商而言，其正以“有盈利的增長”為首要目標，持續加碼研發投入，布局跨越周期性的能力建設。

逸仙電商的研發費用非常直觀體現出這一點。其研發費用在2020年只有6651萬元，2021年直接翻倍達到1.4億元，2022年維持在1.3億元。研發費用占收入的比重，從兩年前的1.3%升至2022年的3.4%。今年一季度，逸仙電商研發費用為2420萬元，研發費率為3.2%，超出行業 2%-3%的平均范圍，研發費用率持續居全球第一梯隊水平。

此外，在逸仙電商首創的Open Lab開放式研發體系支持下，逸仙電商已和海內外多家知名機構建立深度合作，如中科院化學研究所、華中科大國家納米藥物工程技術研究中心、森馨科技集團、法國里昂大學醫學院3D皮膚研究所、法國植物干細胞培養機構Naolys等，共同破解美妝科研難題。

△逸仙Open Lab實驗室

今年3月，逸仙電商向中山大學教育發展基金會捐贈1000萬元，在廣州設立“中山大學-逸仙電商科研發展基金”，依托中大雄厚的科研實力基礎，不斷推動雙方在更多維度的合作，促進產學研用的深度融合，包括共同助力中國皮膚健康事業的發展等。

在研發團隊建設方面，重量級研發專家承靜已在今年3月正式入職逸仙電商，擔任首席科學官。據介紹，承靜持續在美妝行業深耕研發超25年，擁有豐富的頭部國際美妝集團研發經驗。承靜的加入，將進一步增強逸仙電商研發團隊的實力及研發戰略的落地能力，提升公司穿越周期的發展韌性。

不僅如此，逸仙電商左手抓研發，右手抓品牌建設，正不斷通過CSR（企業社會責任）體系賦能企業提升品牌價值。諸如援建“綠色愛心電腦教室”、發起“創美人生”美妝公益培訓項目等舉措，展現出頭部企業的社會責任。

逸仙電商創始人、董事長兼CEO黃錦峰表示：“今年開始，逸仙電商繼續推進‘新五年’戰略轉型計劃，重點是建立健康的品牌組合，抓住消費行業復蘇的機遇，以實現自身高質量發展，追求可持續發展的商業模式。公司將繼續堅持自主創新，加大科研投入，并將其作為未來業務增長和打造差異化產品的核心戰略。”

一個良好的市場信號是，隨著國內疫情政策放開，國內化妝品行業消費復蘇顯著。國家統計局發布的2023年Q1經濟數據顯示，社會消費品零售總額同比上漲5.8%，化妝品類零售額同比上漲10.5%，均為2021年Q2以來最大增幅。

行業機構中銀證券方面認為，從中長期看，隨著行業環境的逐漸改善，諸如逸仙電商在內的頭部美妝集團具備較強龍頭競爭優勢，在經濟復蘇、消費者信心逐漸恢復背景下有望獲得較好增長。