今日（4月10日），重慶登康口腔護理用品股份有限公司（以下簡稱“登康口腔”）登陸深交所，以代碼001328正式掛牌上市。
登康口腔本次公開發行價為20.68元/股，共發行4304.35萬股，占本次發行后總股本的比例為25%，發行后總股份約1.72億股，由中信建投證券股份有限公司保薦。此外，本次發行全部為發行新股，不涉及公司股東公開發售股份。截至今日收盤，其市值為97.52億元。
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2019年至去年上半年，營收超37億元
公開資料顯示，登康口腔于2001年由重慶牙膏廠、重慶百貨、機電集團、化醫集團和新世紀百貨共同發起設立，主要從事口腔護理用品的研發、生產與銷售。登康口腔旗下擁有口腔護理知名品牌登康、冷酸靈，以及高端專業口腔護理品牌醫研、兒童口腔護理品牌貝樂樂、高端嬰童口腔護理品牌萌芽。此外，登康口腔連續十年擔任中國口腔清潔護理用品工業協會理事長單位，核心品牌冷酸靈在抗敏感牙膏細分領域擁有60%左右的市場份額。
根據尼爾森零售研究數據，在線下銷售渠道中，登康口腔牙膏產品的零售額市場份額占比為6.83%、銷量市場份額占比 9.95%，行業排名位居第四、本土品牌第二。且據尼爾森2021年線下零售統計數據，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業第四、本土品牌第二；冷酸靈牙刷市場零售額份額位居行業第五、本土品牌第三；貝樂樂兒童牙刷、兒童牙膏零售額份額分列兒童品類行業第三、第五。
招股書顯示，登康口腔于2019年、2020年、2021年及2022年上半年，分別實現營收9.44億元、10.30億元、11.43億元、6.11億元，共計37.28億元。同期凈利潤分別為6316.30萬元、9524.03萬元、1.19億元和5813.11萬元。
登康口腔表示，報告期內，其營業收入持續穩定增長，其中，主營業務收入占營業收入的比重均在99%以上，主營業務突出且在報告期內持續穩定增長。此外，隨著收入規模的增長，公司利潤規模穩步增長，公司盈利能力逐步增強。
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成人基礎口腔護理產品為營收主要來源
將持續拓展四大業務板塊
在產品矩陣方面，登康口腔的主要產品包括牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品，同時涵蓋電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品，口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛生用品，以及牙齒脫敏劑等口腔醫療器械，形成了成人基礎口腔護理產品、兒童基礎口腔護理產品、電動口腔護理產品、口腔醫療與美容護理產品等四大產品矩陣。
其中，成人基礎口腔護理產品（成人牙膏和成人牙刷）是登康口腔的主要收入來源。招股書顯示，2019年-2022年上半年，公司成人基礎口腔護理產品分別實現營收8.86億元、9.47億元、10.26億元和5.52億元，在主營業務收入的占比分別為94.12%、92.17%、90.00%和90.38%。
此外，2022年上半年，登康口腔兒童牙膏產品和兒童牙刷產品在主營業務收入的占比分別為6.05%和1.95%；而電動口腔護理產品（即電動牙刷）和口腔醫療與美容護理等產品的收入占比分別為0.41%和1.21%。
在經營模式方面，登康口腔構建了以經銷模式、直供模式與電商模式為主的營銷網絡體系。其中，采用經銷模式覆蓋的終端渠道有部分KA渠道（包括連鎖大賣場及連鎖商超渠道）、分銷渠道（包括中小型超市、社區店、日雜店等）、新零售以及特通渠道（包括母嬰店等）；采用直供模式覆蓋部分KA渠道及團購客戶；采用電商模式實現了電商渠道及平臺的快速拓展。
招股書顯示，登康口腔的銷售模式以經銷模式為主，報告期內該模式收入占比均在80%左右。2019年-2022年上半年，登康口腔經銷模式收入占比分別為86.63%、85.88%、81.61%和77.70%；電商模式收入占比則分別為6.10%、8.61%、13.17%和17.32%。對此，登康口腔表示，報告期內公司經銷模式收入穩步增長，收入占比略有下降，主要原因系公司積極開拓電商業務，電商模式收入快速增長所致。
在研發投入方面，2019年-2022年上半年，登康口腔研發費用分別為3030.1萬元、3169.58萬元、3551.80萬元和1732.15萬元，在同期營業收入的占比分別為3.21%、3.08%、3.11%和2.84%。截至2022年6月30日，登康口腔已取得191項國內授權專利，其中發明專利14項、實用新型專利43項、外觀設計專利134項。
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口腔清潔護理用品市場增速放緩
企業將從細分領域尋找增量
歐睿數據顯示，2017-2021年我國口腔清潔護理用品行業市場規模年均復合增長率為7.65%，2021年市場規模為21.73億元。但自2020年開始，口腔清潔護理用品市場增速明顯放緩，增長率低于5%。
在行業增速放緩的大環境下，眾多牙膏企業試圖從細分市場中尋找第二增長曲線，以修復為賣點的云南白藥、主打一站式口腔護理的舒客、專注于抗敏牙膏市場的冷酸靈……面對傳統口腔護理市場的白熱化競爭，各企業紛紛從存量中尋找增量，云南白藥開始拓展洗護、護膚等板塊，舒客持續深化一站式口腔……
值得一提的是，伴隨消費者對抗敏感牙膏需求的提升，眾多企業也紛紛進入這一細分領域，共同驅動該細分市場規模持續增長。根據尼爾森零售研究數據顯示，2019-2021年，冷酸靈在抗敏感牙膏細分領域線下市場分別占60.08%、61.00%和59.61%，占據領導地位，其在抗敏感牙膏細分領域的優勢較為明顯。
眼下，本土頭部牙膏品牌都在試圖從細分市場里尋找第二增長曲線，以應對口腔護理市場越發激烈的競爭和變革。可以說，此次登康口腔的順利上市是其尋求突破，獲取更多市場話語權的關鍵一役。登康口腔表示，未來將沿著“口腔大健康”主線，積極發展包括口腔護理、口腔醫療、口腔美容、口腔資本管理在內的四大業務板塊，持續提升公司在口腔健康與美麗領域的綜合服務能力。在口腔護理領域，登康口腔將不斷提高牙膏、牙刷、漱口水、牙線等核心品類品牌的市場占有率。同時，將重點布局和發展電動牙刷、沖牙器等一系列電動口腔護理品類，形成企業發展的第二曲線。