文丨化妝品報記者 范歡
2022年12月31日，廣州環亞化妝品科技股份有限公司（以下稱“環亞”）遞交招股書，擬在深交所創業板上市，中信證券擔任保薦人。
這不是環亞首次將上市納入計劃表中，早在2011年，環亞便嘗試赴港上市，且通過了香港聯交所的上市聆訊。彼時，環亞相關負責人對《化妝品報》表示：“考慮到近兩年市場行情因素，且環亞目前的現金流以及自我盈利能力足以支撐企業持續健康發展，所以決定暫時推遲掛牌上市的時間，未來將視時機進入。”
時隔十二年，環亞再度向上市發起沖刺，計劃募資6.07億元，其中4.05億元用于品牌建設與推廣項目，1.07億元用于智能制造及信息系統升級項目，5546萬元用于研發中心升級項目，4000萬用于補充營運資金。
年營收超20億元 居本土美妝企業第六
招股書顯示，目前，環亞旗下包括美膚寶 、法蘭琳卡、滋源、肌膚未來、澳魅MOR、康柏雅、幽雅、即肽、御芝丹青、妙芙謎等細分品牌，產品覆蓋護膚、洗護發、身體護理等領域。
根據Euromonitor數據，按2020年中國大陸市場零售渠道銷售額計算，美膚寶是中國第一的國貨防曬品牌; 按2021年中國大陸市場零售渠道銷售額計算，滋源是中國第一的無硅油頭皮護理品牌。
2019年至2021年，環亞的營收分別為19.41億元、19.88億元和21.57億元。2022年上半年，環亞的營收和凈利潤分別為9.86億元和1.37億元。
與同行可比公司相比，營收上（以2021年為對比維度），環亞高于丸美股份、拉芳家化、名臣健康等，增速亦高于上海家化、丸美股份等。
在凈利潤方面，2019年至2021年，環亞的凈利潤分別為2.04億元、2.41億元和1.87億元。
值得注意是，2020年，環亞凈利潤同比上漲17.84%至2.41億元，而在2021年則下滑了22.25%。對此，環亞解釋為因銷售宣傳支出增加導致。
在毛利率方面，環亞2019-2022年上半年毛利率分別為64.11%、65.29%、64.84%及65.42%，高于行業平均59.98%的毛利率。同時，環亞的銷售凈利率達到13.94%，高于上海家化、珀萊雅等企業。
以營收計，Euromonitor統計數據顯示，2021年，環亞科技在美妝及個護市場上排名第16名，本土企業排第6名。
研發人員134人 研發投入呈上升態勢
招股書顯示，2019-2022年上半年，環亞銷售費用分別為8.22億元、8.79億元、10.08億元及4.11億元，占營業收入的比重分別為42.36%、44.23%、46.76%及41.70%。2019年-2021年，環亞銷售費用逐年持續上升。
與其高昂的銷售費用相比，報告期內的研發費用則分別為5819.05萬元、5734.57萬元、6489.27萬元和3327.52萬元，占營業收入比例分別為3.00%、2.88%、3.01%和3.37%。2021年，研發費用較2020年增加754.70萬元，上升13.16%。
截至2022年上半年，環亞研發費用率低于行業平均數，與同行業可比公司相比，則高于上海家化、水羊股份、珀萊雅等企業。
截至2022年6月30日，環亞共有研發人員共134人，占員工總數的8.82%；有核心技術人員4人，占員工總數的0.26%，公司在美白、抗衰、防曬、頭發洗護等領域已取得146項授權專利，其中發明專利 73 項， 實用新型 19 項，外觀設計54項。
跨越多品類 滋源貢獻近四成收入
環亞已實現多品牌與多品類矩陣布局，從品牌體量看，滋源、美膚寶、法蘭琳卡三大主力品牌在2021年的營收分別為8.43億元、5.69億元及3.96億元，營收占比依次為39.2%、26.48%和18.41%，滋源系環亞的第一大品牌。
報告期內，上述三品牌中，僅滋源實現了穩步增長——2021年增速達9.59%。美膚寶于2019年達到業績高峰，突破6億元，隨后兩年（2020年及2021年）均未超過這一體量。法蘭琳卡雖2021年營收穩定在3.96億元，但其營收占比于2022年上半年下滑至15.39%。
透過招股書可以看出，環亞對頭部品牌的依賴正在減弱。報告期各期，上述三大品牌收入占比分別為92.01%、84.39%、84.08%及82.25%，呈下滑態勢。
為順應市場細分化的發展趨勢，環亞亦在不斷推出創新型品牌，例如專研科學美白的功效性護膚品牌肌膚未來、多肽科技抗衰品牌即肽、香氛身體護理品牌妙芙謎、科技去屑洗護品牌凈町、宮廷輕奢抗衰品牌御芝丹青、牡丹科技抗衰品牌金閣芳紀等。其中，肌膚未來在上市后，收入占比由2019年的0.49%攀升至2022年1-6月的7.14%，呈現出快速增長態勢，已成為環亞主打品牌之一。
護膚品類銷售占比過半 防曬為增長最快品類
從細分品類看，環亞主營業務收入主要來自護膚品和個人護理產品銷售，其中護膚品銷售收入以水乳膏霜、防曬、面膜類產品為主，個人護理產品銷售收入以洗發、護發類產品為主。
環亞護膚類產品2019-2021年占比分別為51.36%、48.45%、50.42%，2022年上半年占比為52.19%。護膚類目中，水乳霜膏在2020年略微下滑后，于2021年實現了21.84%的增長；防曬則于2021年實現了61.90%的增長，成增長最快品類；而潔面同樣于2020年及2021年實現雙位數增長。
個人護理類產品2019-2021年占比分別為42.66%、42.91%、45.74%，2022上半年占比為45.21%。其中，身體護理是唯一在2020年及2021年均實現雙位數增長的品類。而這一類目的增長重點在于澳魅MOR的貢獻。
此外，包括彩妝、香氛、口腔護理等在內的其他類產品，于報告期各期分別實現營收為1.15億元、1.69億元、0.82億元及0.25億元。
招股書提及，2020年，其他類產品銷售規模上升，主要系子公司冰泉經營規模擴張所致；2021年，其他類產品銷售規模有所下降，主要系2020年9月，子公司冰泉股權架構調整，自2020年10月起，冰泉不再納入公司合并范圍，口腔護理類產品銷售規模下降所致。
在護膚、個人護理、防曬等賽道，環亞均有不錯表現，市占率在本土企業排名靠前。Euromonitor 數據顯示，環亞在國內護膚品市場所占份額為0.90%，本土企業排第8位；在個人護理市場，環亞以3.20%的市占率位于行業第6；在防曬市場，環亞以3.20%的市占率位于行業第7。
前五大客戶銷售占比32%
在銷售模式方面，根據招股書，環亞的銷售模式主要分為直營、經銷、代銷。
其中，經銷模式為環亞的第一大銷售模式。報告期內，環亞通過經銷商渠道實現的銷售收入分別是9.47億元、6.62億元、5.55億元及2.99億元，占主營收的比例分別48.98%、33.81%、25.83%及30.7%。
直營模式則主要包括公司在淘寶、抖音、快手等電商平臺開設的旗艦店以及直營百貨專柜進行的銷售。報告期內，環亞直營模式銷售穩步提升，由2019年的3.27億元升至2021年的5.86億元，占比升至27.29%。
按照客戶劃分，武漢屈臣氏個人用品商店有限公司為環亞的第一大客戶，于2022年上半年貢獻營收1.69億元，占比17.37%。2019年至2021年，該客戶貢獻超11億元營收。
報告期內，公司前五大客戶占公司主營業務收入的比例分別為 32.93%、34.05%、33.19%和 32.15%。可以看出，環亞客戶較為分散，不存在對單一客戶嚴重依賴的情形。
目前，環亞在日化專營店和美容院渠道已擁有上百家經銷商，上萬個終端網點。在商超和個人護理店渠道，環亞已入駐屈臣氏、沃爾瑪、大潤發、家樂福、麥德龍、利群、卜蜂蓮花等大型商超。在百貨渠道端，環亞在英國、新西蘭等地均設有海外專柜，并入駐新世界大丸百貨店、高島屋百貨等高端百貨市場，并成功入駐天貓、京東、拼多多、唯品會、抖音、快手、小紅書、天貓國際、京東國際等電商及跨境電商。
在剛剛過去的2022年，巨子生物、上美股份已成功登陸港交所。此外，毛戈平、相宜本草、蜜思膚、舒客母公司薇美姿、冷酸靈母公司登康口腔、芭微股份也已在上市路上。如今，隨著環亞的加入，2023年，二級市場里的化妝品賽道將格外熱鬧。