文丨化妝品報記者 李躍躍

日前，御泥坊母公司水羊股份發布2022年第三季度業績報告。財報顯示，第三季度，公司營收同比下降4.38%至11.41億元，歸母凈利潤大跌37.37%至3616萬元。2022年前三個季度，水羊股份總營收微增0.91%，歸母凈利潤下滑18.88%至1.19 億元。

事實上，自2018年于深交所創業板成功上市之后，水羊股份的發展勢頭一直很猛。2019年至 2021年分別實現營業收入24.1億元、37.2億元和50.1億元，三年間復合增長率達到44.12%。然而從 2022年第二季度開始，受疫情反復及宏觀經濟增速下滑影響，部分區域供應鏈及物流受阻，公司營收和凈利潤均出現下滑趨勢，到第三季度這一趨勢進一步擴大。

由于賬期受到疫情影響延長，2022年前三季度水羊股份現金流同比減少2.74億元。導致現金流減少的另一個原因是存貨儲備增加，使得占用資金比例更大。此外，在前三季度，水羊股份銷售費用達14.56億元，同比增加4.48%，銷售費用率達43.56%，從財報上看，水羊股份在前三季度的銷售費用增速已經高于營業收入增速。

另一方面，水羊股份的研發投入也在大幅增長。前三季度，公司研發費用達到7207萬，同比增加49.66%，研發費用率為2.16%，這個數字在當前“研發內卷”的國內美妝企業中，并不算出彩。

同樣是面臨疫情反復及經濟增速放緩的宏觀背景，美妝行業內部的兩級分化愈加明顯，對標公司貝泰妮和珀萊雅在三季度均亮出了耀眼的成績單：主打敏感肌護膚的貝泰妮Q3營收 8.46億元，同比增長20.65%，歸母凈利潤大漲35.49%至1.22億元；主打功能護膚的珀萊雅Q3營收13.36億元，同比增長22.07%，歸母凈利潤同比增長43.55%。

當然，為應對今年以來的頹勢，水羊股份也做了新的布局。一方面，為了彌補現有產品矩陣的高端化缺失，下半年公司以4450萬歐元（約合3.3億元人民幣）收購法國高端抗衰品牌，旨在借勢摘掉公司的低端化標簽；另一方面，水羊股份也在布局線下高端市場，其新推出的高端美妝集合店品牌水羊堂，也在今年正式落地長沙。

總的來看，目前水羊股份的新布局都還在起效之中，產出還并未在第三季度顯露，不妨持續觀望一下水羊股份在年底的年終成績單。