文丨化妝品報記者 肖紅

10月9日，港交所披露的信息顯示，西安巨子生物基因技術股份有限公司（下稱“巨子生物”）通過上市聆訊，并披露了聆訊后招股書。《化妝品報》梳理發現，相較于此前向港交所遞交的招股說明書，巨子生物在聆訊后資料集中補充了截至2022年5月31日的財務數據等信息。

截自港交所官網

今年5月5日，巨子生物正式向香港證券交易所提交了招股說明書，高盛和中金公司擔任聯席保薦人。

公開資料顯示，巨子生物成立于2000年，按零售額計，自2019年起連續3年，巨子生物一直都是中國最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司。目前，巨子生物擁有可麗金、可復美、可預、可痕等品牌，旗下品類涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和保健食品，共105個SKU。

重組膠原蛋白貫穿產品主線 可復美、可麗金占據總營收九成

招股書顯示，截至2022年5月31日，巨子生物總營收7.23億元，同比增長38.9%；凈利潤為3.14億元，同比增長8.33%。

從產品品類來看，專業皮膚護理產品是巨子生物收入的主要來源，2019年至2022年（截至2022年5月31日），該業務實現收入分別為8.53億元、10.73億元、15.03億元和7.06億元，占總收入89.1%、90.1%、96.8%、97.7%。

巨子生物表示，公司以“重組膠原蛋白”為關鍵生物活性成分，貫穿專業皮膚護理產品的主線。招股書顯示，巨子生物自主生產的4種重組膠原蛋白，包括重組I型人膠原蛋白、重組III型人膠原蛋白、重組類人膠原蛋白及mini小分子重組膠原蛋白肽，通過4種重組膠原蛋白的不同組合，巨子生物開發出多元化品牌和產品矩陣。

從品牌來看，修護品牌可復美、抗衰老品牌可麗金是巨子生物的兩大主力品牌。2019年至2021年，可復美和可麗金兩個品牌的合計收入占巨子生物總收入的80.6%、82.4%和91.7%。根據招股書，可麗金、可復美分別是2021年中國專業皮膚護理產品行業第3、第4暢銷品牌，零售額分別為29億元、27億元。巨子生物表示，可復美與可麗金將繼續作為其未來的“旗艦品牌”，將不斷加大對其的投入。

毛利率超80%，加碼直營模式

招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年前5個月，巨子生物的收入分別為9.57億元、11.90億元、15.52億元、7.23億元，年內經調整凈利潤分別為5.75億元、6.72億元和8.37億元、3.36億元；期內，巨子生物整體毛利率均保持在80%以上，盈利能力穩定。

近年來，巨子生物的收入和凈利潤實現持續增長，但凈利率則呈下滑趨勢。招股書顯示，報告期內，巨子生物的凈利率分別為60.1%、69.4%、53.3%和43.4%，經調整凈利率分別為60.1%、69.5%、54.8%和46.5%。對此，巨子生物在招股書中解釋稱，主要是該公司增加了電商平臺及社交媒體平臺上的線上銷售及營銷活動的支出，以不斷擴張線上銷售渠道，從而使線上營銷費用有所增加。

巨子生物表示，線上直銷將是其未來銷售及營銷工作的重點。從銷售渠道來看，巨子生物的主力銷售渠道“向經銷商銷售”的收入占比正在逐年下滑，2019年至2022年前5個月，該渠道收入占比從79.9%降至53.5%；而通過DTC店鋪的線上直銷收入占比在逐步擴大，招股書顯示，2019年至2022年前5個月，巨子生物線上直銷收入占比從16.5%躍至43.6%。

研發團隊成員124名，研發投入逐年增加

招股書介紹，巨子生物曾在2021年10月至12月獲得6.3億美元（約合人民幣42億元）的A輪融資，投資方包括高瓴資本等。招股書顯示，巨子生物向A輪股東所分配及發行股份占其上市前已發行總股本的37.98%。

值得一提的是，巨子生物“燒錢”的速度非同尋常。招股書數據顯示，截至2021年12月31日末，巨子生物持有的現金及現金等價物為71.03億元，而截至2022年5月31日，巨子生物持有的現金及現金等價物為9.22億元，5個月里減少了約61.38億元。

在研發方面，巨子生物5月5日遞交的招股書顯示，截至2021年12月31日，巨子生物研發團隊有84人，占員工總數的12.6%。最新補充的聆訊后資料則顯示，截至2022年5月31日，巨子生物的研發團隊成員達到124名，占雇員總數的14.8%。2019年至2022年前5個月，巨子生物的研發成本分別為1140萬、1338萬、2495萬及1424萬，分別占總收入的1.2%、1.1%、1.6%、2.0%。

對于此次IPO，巨子生物在招股書中表示，募集所得資金凈額將主要用于研發投資，擴展與產品組合和生物活性成分有關的生產能力，增強全渠道銷售和經銷網絡、并開展以科學和知識為導向的營銷活動以提高品牌認知度。

巨子生物表示：“為鞏固市場領先地位，我們將加強研發能力，擴充銷售和經銷網絡，提升生產能力并提高生產效率，進一步提升運營的智能化和數字化，建立并擴大我們的國際影響力。”