國家統計局近期發布的數據顯示，受本土疫情多點散發的影響，限額以上化妝品類零售總額為1905億元，同比下跌2.5%。這是近10年來，上半年化妝品零售總額首次出現下滑。不過，自3月起經歷了連續三個月的負增長之后，6月，限額以上化妝品類零售復蘇顯著，同比增長8.1%，超過當月社會消費品零售總額3.1%的增幅。

中信證券亦發布專題報告表示，上半年尤其是二季度，盡管不可避免地受到局部疫情影響，但相對而言，美妝賽道較其他可選品穩定性更好、受沖擊小，龍頭企業表現優秀，且6月行業邊際復蘇顯著。

而且，從月度波動性角度看，化妝品波動性最小，金銀珠寶波動性最大，服裝類居中。中信證券認為，消費的剛需強弱、對消費場景的依賴度等是造成波動性大小的主因。

顯然，化妝品的剛需性，以及對線上渠道的適應性促使其從疫情反復中恢復的速度相對較快。

中信證券預計，貝泰妮、珀萊雅、丸美股份等本土化妝品上市企業第二季度營收均保持增長。

其中，貝泰妮營收及歸屬凈利潤預計均同比增長三成，主要受到公司運營總部、物流倉位及合作代工廠在上海及其周邊的影響；珀萊雅營收預計同比增長兩到三成，但歸屬凈利潤增幅在一成到兩成之間，主要考慮利潤端受到羽感防曬退貨事件的一次性影響；丸美股份預計營業收入同比增長-5%到5%，歸屬凈利潤下滑幅度收窄至兩到三成，其中淘寶、天貓等線上渠道經內部架構調整后實現良性增長。

值得提到的是，貝泰妮近期還發布公告稱，將使用自有資金1億元投資杭州紅杉晟恒股權投資合伙企業（有限合伙），其最終所占份額尚待確認。紅杉此前是貝泰妮的天使投資人。

根據公告，該紅杉基金主要關注科技、醫療健康、消費服務等行業的投資機會。背靠紅杉在消費行業的資源經驗，加之自身積累的產業認知，貝泰妮顯然在進一步尋找薇諾娜品牌之外的第二增長點。

而在美妝行業內，另一個迅速崛起的標桿是以玻尿酸為核心業務的華熙生物。華熙生物在2022年半年度業績快報中披露，其營收及歸母凈利潤分別同比增長51.6%及38%。

其中，護膚品牌也成為華熙生物疫情期間抗風險的支柱。

華熙生物在業績快報中指出，2022 年第二季度，雖然原料業務及醫療終端業務受到新冠疫情產生的負面影響，但是功能性護膚品業務延續高增長態勢。同時，從整個上半年來看，原料業務穩步增長，醫療終端業務基本持平，功能性護膚品業務保持高速增長，功能性食品業務低基數下實現大幅增長。

實際上，功能性護膚品業務自2020年起開始占據華熙生物營收的半壁江山，而該公司此前的主營業務為玻尿酸的原料業務。據2021年報，華熙生物旗下潤百顏、夸迪、BM肌活和米蓓爾這四大功能性護膚品牌已經突破年收入億元的規模。其中，潤百顏年收入突破十億元。

還值得注意的是，“敷爾佳”、“可復美”、“創福康”等醫用敷料品牌的母公司近期相繼開啟IPO賽跑。醫美賽道熱度的攀升帶動了相關板塊衍生產品公司的前景期望。

而前述品牌均在敷料和護膚品上進行雙重布局，或將在未來進一步攪動護膚品市場的格局。根據中信證券近期發布的報告，預計專業級美容護膚品規模的年復合增長率約為21.1%，至2026年規模約達522億元。