2020年11月，逸仙電商在紐交所掛牌上市，成為“第一個”登陸美股的中國美妝企業，其股價也一度飆至25.47美元/股。然而這個制高點只維持了不到兩年，今年3月，逸仙電商股價跌至1美元以下。一時間，各界對這名資本市場的頭號玩家唱衰聲音不斷。

“從財務數據上看，逸仙電商股價確實經歷了‘過山車’，但我們沒有主動退市計劃。”在日前的內部會議上，逸仙電商CFO楊東皓首次回應了業內關注的資本市場問題。他表示，逸仙電商的股價受到全球股票熊市以及自身處于業務轉型期等因素的綜合影響。鑒于目前的情況，逸仙電商啟動了兩年內回購1億美元的股票回購計劃，并將長期聚焦業務，持續投入品牌資產與產品研發，以保持在紐約證券交易所的上市公司地位。

作為一家曾經刷新多個“第一次”的行業新秀，逸仙電商及其旗下品牌完美日記的崛起廣受市場關注。當紅利漸漸消退，國貨美妝所處的競爭環境更復雜多變，逸仙電商也開始謀劃新的發展路徑。

逸仙電商創始人、董事長兼CEO黃錦峰表示，站在新五年的起點，團隊將開啟“二次創業”，將以“提效轉型、降脂增肌”、“主品牌完美日記升級，多品牌帶動增長”、“投入六大基礎資產”為三大抓手，推進全面轉型改革。

提效轉型，“降脂增肌”初顯成效

過去5年國貨美妝迎來爆發式增長，第一階段的逸仙電商抓住了品類和流量的紅利，實現快速發展。但與第一階段品類所處在高速增長期的情況不同，在第二階段，逸仙電商乃至整個行業都面臨多重挑戰。

一方面，國際環境更復雜嚴峻，全球經濟不確定性增強。國內疫情頻發對生產、物流、線下銷售產生沖擊。中信證券發布的《美妝及商業行業跟蹤報告》顯示，2022 年3月、4月淘寶化妝品零售總額同比下跌20.3%、22.5%，其中彩妝同比分別下跌24.8%、35.1%。

另一方面，中國美妝市場競爭更趨白熱化，國際美妝集團紛紛以更大力度的促銷搶占市場。這給尚在起步階段的國貨美妝帶來巨大競爭壓力。此外，新規監管逐步落地，上游原材料價格持續攀升，種種因素疊加影響下，美妝行業已步入結構性調整期。

面對當前的多重挑戰，逸仙電商計劃從精細化運營管理著手，分別從渠道、定價、毛利率管理等方面進行業務模式的迭代升級，通過控制運營費用、提高ROI等多方面舉措，穩步推進“降脂增肌”。

據最新發布的2022年一季報，逸仙電商的以上措施已取得初步成效。一方面，受益于產品力提升，高毛利產品的銷售向好，護膚占比持續提升，其毛利率提高至69%；另一方面，逸仙電商一季度運營費用9.22億元，同比減少30.9%；銷售和市場費用為6.05億元，同比減少41.83%。受益于此，經調整后凈虧損從去年同期的2.34億元減少到1.56億元，虧損大幅收窄33.6%。

主品牌完美日記升級，多品牌帶動增長

創立初期，逸仙電商創始團隊就確定了多品牌、多品類的集團發展戰略。截至目前，逸仙電商旗下擁有完美日記、小奧汀、完子心選、Galénic法國科蘭黎、DR.WU（中國大陸業務）、EVE LOM、皮可熊和壹安態八大品牌，覆蓋了從大眾到中高端的彩妝和護膚。

基于“全球多品牌美妝平臺”的戰略定位，逸仙電商以“主品牌完美日記升級，多品牌帶動增長”作為轉型的第二個抓手。

2022年一季報顯示，逸仙電商護膚品牌的總凈收入從上年同期的1.08億元增長68.4%至1.83億元，占總收入的比例從7.5%上升至20.5%，逸仙電商旗下多個護膚品牌均取得高于大盤的增長。可以看出，穩步增長的護膚業務，已成為逸仙電商第二增長曲線，幫助其實現盈利帶動下一階段增長。

彩妝業務方面，逸仙電商主品牌完美日記將繼續聚焦品牌力建設，持續打造能反映當下乃至未來的中國審美的產品。獨立第三方調研數據顯示，完美日記2月份美譽度（NPS）提升至61%，比同行業第二名高出一倍，受年輕消費人群喜愛程度可見一斑。

在渠道方面，逸仙電商正聚焦全渠道的精細化運營。從線上來看，2021年抖音和快手等短視頻高速成長，興趣電商和內容發生了巨變，因而逸仙電商加大了對抖音、得物等新興渠道的探索。線下渠道方面，逸仙電商也正調整經營策略，考慮拓展更多元化的線下渠道，以應對疫情影響。

黃錦峰認為，線下門店最核心的價值體現在服務端。在過去2-3年，逸仙電商有約1000萬用戶進入了線下門店，超過20萬用戶接受了品牌的彩妝培訓。線下門店依然對用戶具有服務價值，門店能收集產品各個維度的真實反饋，對品牌產品升級具有極大促進作用。

重押研發，建設六大基礎資產

隨著消費者的日益成熟和品牌端的競爭加劇，研發對企業的可持續發展起到關鍵的推動作用，逸仙電商也在擺脫“燒錢虧損”“重營銷”的標簽。

財報顯示，2022年一季度，逸仙電商研發費用為3580萬元，同比增長29.1%；研發費用占營收從去年同期1.9%大幅提高至4.0%，絕對值和占比上領先于部分國內同行的同期研發費，甚至領先于部分國際同行的同期研發占比。

據不完全統計，逸仙電商已與中國科學院、森馨科技集團、法國皮爾法伯集團、法國里昂大學醫學院LSC3D皮膚研究中心、華中科技大學、法國植物干細胞培養機構Naolys等海內外知名機構展開研發合作。截至目前，逸仙電商擁有270人的研發團隊，在全球范圍內擁有118項專利，其中包括39項發明專利（部分正在轉讓過程中）。

未來，逸仙電商仍將堅定投入六大基礎資產，包括供應鏈、研發、人才、資金、數據和方法論，從而夯實底層基礎，推動公司實現長期可持續發展。黃錦峰將基礎設施和品牌分別比作高速公路和汽車。“我們在跑完美日記第一輛車時，就把高速公路修了，等其它品牌再跑的時候，就可以沿著高速公路一直跑下去。”

從逸仙電商交出的成績單來看，其整體業務已呈健康的發展勢頭。事實上，逸仙電商的起伏，既有創業型公司所面臨的階段性問題，也疊加了諸多外部影響。站在新五年的起點，逸仙電商靜待時間和市場的檢驗。