文丨化妝品報記者 聞強(qiáng)

“婚姻四年，終于到頭，塞翁失馬，焉知非福。祝愿各自安好。”新疆怡亞通嘉樂供應(yīng)鏈有限公司總經(jīng)理伍東日前在朋友圈發(fā)了這樣一段感言，意指怡亞通即將從公司撤資，雖然怡亞通方面尚未就此事發(fā)布相關(guān)公告，但雙方“分手”已經(jīng)是板上釘釘。

早在2009年，杭州新花海商貿(mào)有限公司便引入了日本伊藤忠商事株式會社的投資，成為國內(nèi)第一個接觸資本的化妝品代理商。而后，包括專注供應(yīng)鏈的怡亞通、從蠟燭起家的青島金王，乃至中信美尚基金，都開啟了對國內(nèi)區(qū)域代理商的收購整合。轟轟烈烈的資本運(yùn)作中，有人就此做大做強(qiáng)，成為“一方諸侯”，也有人明爭暗斗，黯然離場。

三大資方的2020：撤退、虧損、停滯不前

2015年-2018年的三年間，是怡亞通、青島金王、中信美尚基金并購國內(nèi)代理公司的巔峰期。

彼時，怡亞通的發(fā)展戰(zhàn)略是在國內(nèi)成立380個深度供應(yīng)鏈分銷平臺，通過對供應(yīng)鏈分銷、供應(yīng)鏈物流、互聯(lián)網(wǎng)金融及傳媒產(chǎn)業(yè)上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)等具有成長潛力的企業(yè)進(jìn)行控股投資，以推動怡亞通協(xié)同發(fā)展。

在此背景下，怡亞通于2016年的8月設(shè)立了80億元規(guī)模的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)投資基金，定向作為怡亞通供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)整合之用。包括上文所提到的新疆怡亞通嘉樂供應(yīng)鏈有限公司以及福州鑫展鴻貿(mào)易有限公司都是這一階段的產(chǎn)物。

△ 怡亞通收購的部分重要美妝代理企業(yè)

青島金王則自2013年至2016年7月共發(fā)起了18起涉及美妝渠道的并購，投資總金額達(dá)到了13.51億元。其中，在2016年7月中上旬，青島金王在8天內(nèi)完成6起并購，創(chuàng)下化妝品行業(yè)的收購紀(jì)錄。包括福建弘方化妝品有限公司、甘肅弘方化妝品有限公司、廈門旭美化妝品有限公司、甘肅博文弘方日化有限公司、湖北弘方化妝品有限公司、臨沂博美家化有限公司。按照青島金王董事長陳索斌的想法，青島金王的最終目標(biāo)是要全國范圍內(nèi)構(gòu)建起一個“眾妝供應(yīng)鏈”，鏈接超萬家實體化妝品店。

中信美尚基金雖然較怡亞通、青島金王起步稍晚，但并購速度極快。2016年8月，以德陽美美為首的5家四川代理商公司在中信資本的助力下，成立了四川美尚宏美生物科技有限公司，并先后于2017年3月、4月并購了專業(yè)線代理商四川雅韻慧瀾文化傳播有限公司、西藏排名第二的代理商西藏鼎益商貿(mào)有限公司和排名第三的拉薩唯美資商貿(mào)有限公司。按照規(guī)劃，美尚宏美將籌備赴韓國上市。

這些轟轟烈烈的并購案一開始給資方帶來立竿見影的利益。以青島金王為例，其2017年的青島金王2017年營業(yè)收入47.1億元，同比增長98.65%；凈利潤4.31億元，同比增長132.46%。

不過，短暫的規(guī)模效應(yīng)下，資本方和代理商實際上面臨著如何協(xié)調(diào)運(yùn)作的問題。在2020年，疫情影響業(yè)績的大背景下，這種問題也被放大，并導(dǎo)致了雙方合作的分崩離析。

怡亞通受限于自身營收壓力，主動從此前控股的代理公司中撤資，其中不乏新疆怡亞通嘉樂供應(yīng)鏈有限公司、廈門興聯(lián)匯都實業(yè)有限公司這樣的龍頭代理企業(yè)。

△ 怡亞通2020年至今撤資的部分美妝代理企業(yè)

而青島金王則被曝出諸多控股公司大幅虧損的消息，一張從青島金王內(nèi)部群流出的截圖顯示，其在湖北、浙江、湖南、四川等地的代理商虧損近2億元，公司股票市值20億元，相比2018年蒸發(fā)掉100億元。

中信美尚基金對于代理商的并購則早已偃旗息鼓，美尚宏美的上市計劃也未見有任何進(jìn)展。

三大資方，在并購代理商、行成全國性的美妝供應(yīng)鏈上，都遭遇了滑鐵盧。

代理商：有人起朱樓？有人樓塌了？

2018年，韓后集團(tuán)董事長王國安在美尚宏美一周年慶典上說，“哪怕在追求第一的路上，也好過沒有追求第一的想法”。正如美尚宏美等大多數(shù)引入資本的代理商，一開始都是奔著做大做強(qiáng)的目標(biāo)去的，只是結(jié)果不盡相同。

作為第一個擁抱資本的代理商，杭州新花海創(chuàng)始人阮瑞德的初衷是，“市場環(huán)境的不確定性是最危險的，環(huán)境好的時候企業(yè)能夠快速發(fā)展，貸款、網(wǎng)點(diǎn)都不是問題，但環(huán)境如果忽然變差，就像近幾年的‘零售寒冬’，很多企業(yè)都會陷入銷售疲軟、庫存積壓、資金斷鏈的惡性循環(huán)，這也是促使我下定決心合資成立新花海的原因。”

資本對于新花海能接下30多個國內(nèi)外知名品牌而言功不可沒，當(dāng)然，除了發(fā)展資金與抗風(fēng)險能力，引進(jìn)外資也為新花海帶來了全新的經(jīng)營理念與更加規(guī)范的管理模式。對于租金、庫存等方面的管理不再停留于淺薄的層面，更為精細(xì)的數(shù)據(jù)化管理讓新花海變得更加高效，而更直觀的數(shù)據(jù)表明，合資為新花海帶來了至少50%的業(yè)績增長。如今，新花海已手握歐萊雅、資生堂、強(qiáng)生、漢高、黑人、妮維雅等品牌的代理權(quán)，2017財年銷售額近8億。

事實上，在擁抱資本的大潮中，有諸如怡亞通大澤、杭州新花海這樣順勢崛起的企業(yè)，當(dāng)然也有不幸被迫離場的代理商。而近期接連被怡亞通撤資的代理商們，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)了幾年時光，似是瞬間回到了從前。

福州鑫展鴻貿(mào)易有限公司總經(jīng)理王致仙在怡亞通入股公司時，曾接受《化妝品報》的采訪，“首先是內(nèi)部管理，包括發(fā)貨流程、費(fèi)用報銷等方面變得更加規(guī)范，倉庫管理上，效率的提升幫助降低人力成本。其次是更充足的發(fā)展資金，包括品類延伸、包場甚至并購等鑫展鴻想要發(fā)展的方向都能夠得到更充足的資金支持?！?/p>

在競爭加劇的2016年，這被視作極其正確的選擇。

如今，面臨怡亞通的撤資離場，王致仙也直言，感慨良多?！耙胭Y本的考慮還是擴(kuò)張，我們不是為了變現(xiàn)。雙方?jīng)]有對錯，只是合拍不合拍?！?/p>

有知情人士向記者透露，所謂的“合拍”問題其實還是雙方在經(jīng)營理念上面出現(xiàn)了偏差。很多早期和怡亞通合作的企業(yè)，在經(jīng)營上是相當(dāng)自由的。直到怡亞通轉(zhuǎn)變策略收緊銀根，很多矛盾才凸現(xiàn)出來。

“當(dāng)下，相比糧油副食、電器母嬰等類目，在怡亞通體系內(nèi)，化妝品是相對不掙錢的品類。因此，財務(wù)在給廠家回款上面更加謹(jǐn)慎。怡亞通對于各個公司代理的各美妝品牌設(shè)置了較為嚴(yán)格的周轉(zhuǎn)率，這意味著，對于周轉(zhuǎn)不良的品牌，代理商們不再能夠通過打款訂貨的方式，拿到更優(yōu)惠的政策支持。這種做法無疑制約了代理商的經(jīng)營決策。” 上述知情人士表示。

磨合四年，面對最終還是“分手”的結(jié)果。王致仙說，“當(dāng)下，留給自己的是一個管理更規(guī)范的企業(yè)，同時也有一個相較怡亞通時期更靈活的企業(yè)，比如我們可以上午想好某項決策，下午就開始實行。”